Le marché obligataire est un moyen de financement à long terme. Les différents types d'obligations émises sur ce marché demeurent des instruments de référence de la dette des États et des grandes entreprises en raison notamment du faible risque qui est associé à ce type de produit financier. La maîtrise des caractéristiques de chaque type d'obligation est essentielle pour tout utilisateur.
Objectifs pédagogiques
Assimiler les techniques des marchés obligataires
Cerner les motivations des émetteurs et des investisseurs
Maîtriser les techniques de valorisation, de couverture et de gestion des portefeuilles obligataires
Niveau requis
Avoir suivi " Les fondamentaux des instruments financiers " (code 92018).
Public concerné
Collaborateurs de services financiersIngénieurs financiers, trésoriers et directeurs financiers
Toute personne souhaitant acquérir une connaissance des marchés obligataires
Programme
Découvrir les marchés obligataires
Les principaux marchés de la dette d'État
- Obligation Assimilable du Trésor (OAT), BUND, treasuries, JGB, GILTS…
- Le rôle de l'Agence France Trésor
- Procédures d'adjudication : prix " limite " et à la hollandaise
Les marchés de la dette privée
- Marché primaire / secondaire
- Rôle des agences de notation : Moodys, Standard & Poor's, Fitch et autres
- Prise en compte du spread de crédit
Les grandes familles de produits
- Les obligations à taux fixe, indexées sur l'inflation (OATi, US tips...) et à taux révisable (OAT TEC10, Libor…)
- Les principaux intervenants, émetteurs ou investisseurs
Intégrer les méthodologies de valorisation des obligations
Identifier les paramètres-clés des obligations
- Valeur d'émission et de remboursement
- Coupon, amortissement, subordination
- Maturité et modalités de remboursement
Maîtriser les techniques utilisées dans les calculs de valorisation
- Taux d'intérêt linéaires, taux actuariels et taux zéro-coupon
- Méthodes de calcul des intérêts et fréquences de paiement
- Bases de calcul conventionnelles : exact/360, exact/365 et 30/360
- Conventions de décalage des dates pour les jours fermés
Exercice d'application : calcul d'un coupon en fonction des bases exact/365 et exact/360
Valorisation à partir du taux actuariel de l'obligation
- Estimer le prix pied coupon : clean price
- Estimer le prix coupon couru : dirty price
Valorisation à partir de la courbe des taux zéro-coupon
Exercice d'application : calcul du prix d'une obligation à taux fixe à partir de son taux actuariel et de la courbe des taux zéro-coupon
Maîtriser les outils de mesure et de gestion des risques de taux
Identifier les principaux indicateurs de risque utilisés
- Sensibilité, duration et convexité
Estimer la variation du prix de l'obligation à partir de la sensibilité et de la convexité de l'obligation
Exercice d'application : calcul du DV01 et de la sensibilité d'une position sur une OAT d'une maturité résiduelle de cinq ans
Utilisation des swaps de taux pour couvrir une obligation
Connaître le fonctionnement des swaps de taux
- Sensibilité, duration et convexité
Identifier les caractéristiques principales d'un asset swap
Exercice d'application : estimation du spread d'une obligation à partir d'un écran de cotation
- Les CDS (Credit Default Swap) et leur utilisation. Utilisation d'un pricer
- Les options sur obligations
Approche de la gestion obligataire
- La gestion obligataire dynamique
- Les stratégies de gestion passives
- Les stratégies hybrides
Le contenu de ce programme peut faire l'objet d'adaptation selon les niveaux, prérequis et besoins des apprenants.
Modalités d’évaluation des acquis
Évaluation en 3 phases : Pendant la formation : un bilan quotidien effectué par l'intervenant À chaud : à la fin de la formation, un bilan qualité pour mesurer l'atteinte des objectifs À froid : à J +3 mois, une évaluation du transfert des acquis en situation professionnelleAccessibilité de la formation
Le groupe M2I s'engage pour faciliter l'accessibilité de ses formations. Toutes nos formations sont accessibles aux personnes en situation de handicap : les détails de l'accueil des personnes sont consultables sur la page Accueil Handicap
Modalités et délais d’accès à la formation
Les formations M2I sont disponibles selon les modalités proposées sur la page programme. Les inscriptions sont possibles jusqu'à 48 heures ouvrées avant le début de la formation. Dans le cas d'une formation financée par le CPF, ce délai est porté à 12 jours ouvrés.
